英倫金融：新一周充滿行情炸藥味道！提防長假期川普炸彈！關注市場借「美、英央行決議」，玩弄預期落差！

金價如英倫早前分析上試3500，隨后亦如英倫分析測試重要心理關口后獲利回吐，急回重要技術及心理支持3280區間，本周初雖有小量資金流入，緩減金價下挫壓力，但反彈力度依然有限，黃金ETF未有明顯大量資金，反映入市較大機會非主力資金，金價維持整理格局，亦即尚未脫離危險期，場外持倉亦見維持好倉側重，反映迫多下降的機會未減，后市不容樂觀。此外，本周再傳俄方再提出暫時停戰，同時特朗普續放寬部份關稅，亦傳將有國家達成貿易協議。不排除市場續炒作風險降溫，支持股指，但或打擊金價。

提防川普喊價只是陷阱

由于執筆時，尚未公告美PCE及非農就業數據，資金情緒相信要后周五(2日)數據公告后，才有更明確方向。但如果上周特朗普早前在亞洲開盤時段公開喊:「誰有黃金誰有話事權」，只是一個陷阱，吸引亞洲操作者犯錯的話，以當時3300基礎，升至3500的情況，回落至3100并不是沒有可能。加上，借鏡80-90年代，特朗普最愛的美國黃金年代，美國白宮可以透過聯合生產商、盟友央行及投資銀行，從賣出央行黃金及增加市場供應，至遠期沽空黃金期貨的手段，打擊金價，以維持美元信心，及打擊其他競爭國家。所以，目前在訊息不明確下，忽沖動以長線目光看待金價，即使金價遠期看好，還是訊號配合才可以進場，逆流操作有很大的風險。

英倫觀點：宜按主題操作，不宜盲目反向

從上周開始，美國白宮續為股指維穩，料有關操作延續，雖然不會造成全球經濟復蘇預期，但為「美國例外論」提供支持。

由于訊息不對稱，一般人不能確認目前美中談判發展，當中充滿不明確因素，這造成金價獲利回吐加深，所以若局面維持，即美中正在談判及快將改善關系的說法維持，料金價續有回吐。當中，留心有關烏俄或達成停戰協議傳聞，若傳聞落實，金價再有逾200美元回吐壓力不是沒有可能。

但留心，目前處不可知及不可盡信的情況，特朗普反口的事例多如繁星，所以操作短線思路較合適，暫時依然適合順勢空，過程留意轉勢訊號及突發消息，若再有轉向訊息，相信又是轉換方向時機。

新一周充滿行情炸藥味道！

新一周有多個重量級焦點，行情爆破的機會不低。首先，特朗普關稅政策在五一假期是否有新動作存疑，中國多項經濟數據，或打擊市場對中國經濟信心，關注央行出手機會。而美聯儲會議是最大焦點，市場暫時預計5月7日維持利率不變，但今年美聯儲或有四次降息，相信，鮑威爾講話態度至關重要，內容是乎合市場預期或不及，左右金價生死。同時，英倫銀行有降息可能，但后市能否持續才是焦點。而美國ISM PMI、中國財新PMI，亦預期跌至50下方，經濟衰退炒作若回歸，或又再打擊股指。此外，加拿大政局、印度與美國貿易談判、日本央行決定等也是重大關注事項。

提防五一假期川普炸彈！特朗普會否再在中國長假異動？

特朗普關稅政策以及美國與其他國家達成協議的情況一直備受關注。在即將到來的五一假期，特朗普是否會有特殊動作值得警惕，過往中國長假期期間，他的舉措曾引發市場對中國經濟的擔憂。而新一周中國公布的數據，也可能影響市場對中國經濟復蘇的信心，不可忽視。若中國經濟信心受到打擊，除了打擊股市，亦打擊黃金及原油，至澳大利亞元及新西蘭元。

美聯儲與英倫銀行決議：提防市場玩弄買賣預期落差

下周市場最大焦點當屬美聯儲會議，隨后英倫銀行也將公布相關決議。當前期貨市場顯示，5月7日美聯儲維持利率不變的概率較大。不過，數據預計美聯儲今年可能有四次降息，分別在6月、7月、9月和12月，近期部分美聯儲官員對降息的看法也有所改變，但鮑威爾尚未轉鴿。雖然下周美聯儲維持利率不變可能影響不大，但央行報告和鮑威爾講話中的態度至關重要。

若鮑威爾提及6月有較大降息可能，將在短周期內支持市場炒作，對金價形成支撐；反之，若其講話維持鷹派，認為貿易糾紛不會構成經濟壓力，或對市場認為持續降息抱有懷疑，甚至反對，也會打擊減息炒作情緒。由于下周沒有位圖和經濟預測報告，鮑威爾講話中關于全年降息次數的表述將成為關鍵，若講話與市場預期的四次降息存在差異，黃金價格可能在講話期間出現跳樓機式波動。

英倫銀行方面，近期英國通脹數字回落，面經濟呈下行態勢，因此該行有降息可能性。但需關注其降息后能否持續，以及市場對英國未來經濟的看法。英鎊此前因通脹數字回落，炒作減息而利好經濟而回升，若英倫銀行降息后，市場認為其后續沒有持續降息空間，且英國通脹仍維持高位，經濟壓力回歸的話，英鎊可能再次面臨回落風險，這反映了外匯市場對未來預期和過去預期落差的炒作邏輯。

油價會否滿足「特朗普界限」

自特朗普上任后，油價續受壓，相信在沒有突發避險情緒、美國持續增產、沙特無極端天氣，且全球貿易糾紛持續的情況下，油價有持續回落風險。并且有機會回試51-43區間，滿足特朗普的指定「特朗普界限」40-80美元區間。新一周多個能源機構的報告亦不可忽視，此外，中美的衰退炒作會否回升，亦左右油價。

新一周美國ISM PMI數據備受關注，若跌破50，市場可能認為美國經濟出現問題。此外，中國周二的財新PMI、周五的進出口數據以及周六的通脹數字，都預期或反映中國經濟走軟狀況。這些數據可能在短周期內打壓股指，由于中國是商品消費大國，經濟面臨壓力也可能打壓黃金及原油。但負面數據，或觸發央行救市措施，但若措施不及預期，市場信心或續受受挫，中國股市大跌時，黃金價格可能同步下跌，同時還會對澳元、新西蘭元及油價等構成壓力。

加元及日圓不可忽視

新一周加拿大新政府能否組建成功，以及組建后與美國貿易談判情況料受關注；而印度與美國是否能落實協議，協議內容是否涉及打壓其他國家，亦是焦點；同時，日本央行政策預期，會否與美國達成協議的情況，亦左右日圓表現。

后市提防特朗普多變性格，短線操作才是王道

特朗普施政推高避險資產并影響全球市場，黃金短期看漲，非美貨幣或有兩極走勢。但特朗普有多變的性格，加上各國亦爭取獲得減免，料后續發展變量依然較多，未來操作還是短線較為有利。新一周美就業及通脹數據、白宮動態、地緣動態至關重要，關注貿易糾紛規模與央行政策演變。

本文執筆于2025年04月25日

筆者Wayne Lai黎永達（右）與前美聯儲主席　格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者簡介】黎永達

香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務機構包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大?？拖v師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。

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